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Crecimiento económico lo que más preocupa a los inversionistas en Colombia

elEconomistaAmérica.com | Colombia - 14:02 - 26/09/2017
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    El crecimiento económico es el factor más relevante a la hora de invertir, según la Encuesta de Opinión Financiera (EOF) de Fedesarrollo.

    A pesar de mantenerse en primer lugar por sexto mes consecutivo, la preocupación por este factor registró una disminución de 12,1 pps respecto a la medición de agosto. Por otra parte, en este mes la política fiscal gana importancia con un incremento de 15,1% a 22,2% en la proporción de analistas que así lo considera.

    La EOF preguntó a administradores de portafolio acerca de los tipos de riesgo para los cuales planean establecer una cobertura en los próximos tres meses. En septiembre, el 73,2% de los encuestados afirma estar planeando una cobertura contra el riesgo cambiario en el corto plazo, lo que representa un aumento de 1,4 pps respecto a agosto. Así mismo, el porcentaje de administradores que espera cubrirse frente a riesgo de tasa de interés se ubica en el segundo lugar, pero presenta una reducción de 9,1 pps respecto al mes anterior, al pasar de 35,9% en agosto a 26,8% en septiembre.

    En septiembre, el 79,6% de los analistas considera que en su próxima reunión el Banco de la República dejará su tasa de intervención inalterada en 5,25%. Por otro lado, un 20,4% de los encuestados espera una reducción de 25 pbs.

    Las expectativas sobre tasa de interés para el cierre del año se ubicaron en un rango entre 5,00% y 5,25%, con 5,00% como respuesta mediana. Lo anterior indica que la mayoría de analistas espera que el ciclo bajista en la tasa repo continúe durante el cuarto trimestre de 2017. Para septiembre de 2018, los analistas esperan que la tasa de interés se ubique en 4,5%, con un rango entre 4,5% y 4,75%.

    En la medición de septiembre, se preguntó a los analistas sobre sus proyecciones de crecimiento para el tercer y cuarto trimestre de 2017, así como para el cierre de este año y el siguiente. Los encuestados mantuvieron su pronóstico de crecimiento para el tercer y cuarto trimestre en 1,9% y 2,0% respectivamente.

    Para todo el 2017, los analistas siguen esperando un crecimiento del PIB de 1,7% y para 2018 de 2,3%, igual al pronóstico del mes pasado. El 50% de los encuestados alrededor de la mediana cree que el crecimiento de 2017 se ubicará entre 1,5% y 1,8%, el mismo rango que se estimaba el mes pasado. Cabe resaltar que un 72,2% de los analistas espera un crecimiento inferior a 1,8% para este año, superior a la proporción del mes anterior (60,0%).

    En la medición de septiembre, los analistas consideran que la inflación se ubicará en 4,00% a final de mes. Por su parte, las expectativas de inflación para diciembre de 2017 se concentraron en 4,2%, 0,1 pps por encima del registro del mes anterior. Para el cierre de 2018 las expectativas se situaron en un rango entre 3,4% y 3,9% con 3,5% como respuesta mediana.

    La tasa de cambio cerró en agosto en $2.937, con una apreciación mensual de 1,9%. En lo corrido del mes de septiembre la tasa de cambio ha presentado una tendencia a la baja, alcanzando un valor mínimo de $2.898 por dólar el pasado 18 de septiembre. Los resultados de la encuesta sugieren que la tasa de cambio cerrará este mes entre $2.900 y $2.940, con $2.925 como respuesta mediana.

    Por su parte, para el cierre de 2017, el 50% de los analistas alrededor de la mediana considera que el dólar se ubicará entre $2.950 y $3.030, con $2.990 como respuesta mediana. Este mes aumenta considerablemente la proporción de analistas que espera una tasa de cambio inferior a los $3.000 para el cierre del año, al pasar de 13,0% en agosto a 50,0% en septiembre.

    El porcentaje de analistas que considera que la tasa de rendimiento de los TES con vencimiento en el 2024 se ubicará entre 6,00% y 6,39% para los próximos tres meses crece frente al mes pasado y se ubica en 53,8%. Frente a los resultados de agosto, disminuye la proporción de analistas que espera una tasa entre 6,4% y 6,79% al pasar de 62,2% en ese mes a 38,4% en septiembre.

    En septiembre, los administradores de portafolio manifestaron principalmente sus preferencias por deuda privada tasa fija, indexada al IPC y fondos de capital privado.

    En este mes, sobresale el aumento en la proporción de analistas que planea incrementar sus posiciones en: TES UVR y deuda privada tasa fija e indexada al IPC. En contraposición, se evidencia una reducción en la preferencia por efectivo, acciones locales y TES tasa fija.

    La EOF consulta a los analistas acerca de las tres acciones que consideran más atractivas dentro de las que componen el índice COLCAP. En esta ocasión, la acción del Grupo Éxito se ubicó en el primer lugar del ranking, con una preferencia expresada por el 54,5% de quienes invierten en acciones. Le siguen las acciones de Cemex (CLH), Celsia y Ecopetrol.

    En el último mes se observa un mayor apetito de los encuestados por acciones del sector de consumo y petrolero. Por el contrario, se evidencia una fuerte reducción en la preferencia por las holdings y en menor medida, por las acciones del sector financiero, energético y de construcción.

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